上周（12月1日至5日）国际金价开盘报于4222.29美元/盎司，上周中最高触及4264.56美元/盎司，最低价为4163.46美元/盎司，国际金价最终报收于4197.41美元/盎司。尽管金价在上周中一度承压并失守4200美元/盎司关口，但在市场对美联储降息的强烈预期支撑下，国际金价于上周五（12月5日）盘中显著反弹，全周整体呈现窄幅震荡的走势。
一方面，市场对美联储将于12月启动降息的强烈预期，是支撑金价高位震荡的主要逻辑。上周公布的美国11月私营就业数据（ADP）私营部门就业人数意外减少3.2万人，大幅低于市场预期，加剧了市场对劳动力市场疲软的担忧。与此同时，尽管最新公布的上周初请失业金人数有所下降，但另一份报告显示企业裁员人数同比仍大幅增加。
就业数据信号不一，但整体偏向降温，这促使市场继续押注美联储将采取行动。根据利率期货市场数据，交易员对12月美联储议息会议降息25个基点的概率预期，持续高企在87％至90％附近。
另一方面，延迟发布的通胀数据符合预期，叠加地缘政治不确定性及央行购金等长期因素，共同巩固了黄金市场的看涨氛围。上周公布的美国9月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.8％，与市场预期一致。这份美联储青睐的通胀指标未出现意外上行，缓解了市场对物价压力复燃的担忧，为美联储留下了货币政策宽松空间。
此外，地缘政治层面，美国特使访问莫斯科讨论乌克兰和平计划，但会谈未取得突破，持续的局势不确定性增强了黄金的避险吸引力。
展望后市，金价的短期走向将很大程度取决于美联储12月议息会议的结果、政策声明及主席鲍威尔的新闻发布会表态。此外，俄乌冲突等地缘政治事件的进展，以及全球央行购金的持续性，将继续作为中长期影响金价的关键变量。
当下，全球央行购金趋势未改。世界黄金协会数据显示，10月全球官方部门购金量环比增长36％，达到53吨。持续的需求为金价构筑了坚实支撑。在降息周期与结构性需求的支撑下，笔者依然看好黄金的中长期走势。（工商银行贵金属业务部 容瑜）
